中信网

今日头条母公司——字节跳动上市的消息近日再度传出。

据媒体报道，字节跳动正进行Pre-IPO轮融资，软银、KKR和春华领投，共募集40亿美元，投前估值750亿美元。字节跳动已经启动IPO的筹备工作，将于明年正式上市。

但和以往的回应一样，小心翼翼的今日头条公关部对此依然“不予置评”。

钱袋子与巨头梦：上市圈钱“止渴”？

即便遮遮掩掩，但种种迹象表明，今日头条的上市步伐很有可能临近冲刺期。

今年以来，选择赴IPO敲钟的互联网军团名单越来越长，虎牙、爱奇艺、小米、映客、平安好医生、猎聘、美团点评……英国《金融时报》撰文指出，中国科技企业正开启新一轮IPO“超级周期”，这一浪潮将持续至少2-3年。

造成上市热潮背后的原因很多，上市好处不言而喻：这是一个买家众多、资金巨量、交易便捷和信息不对称的市场中，只要沿着上市条件去塑造公司，满足上市条件，把它推向二级市场，并且进行适当的包装和推广，圈钱太容易。

但近来的上市潮最主要还归因于还是一级市场融资困难导致的。这也就导致近期很多企业都在流血上市，像小米上市估值缩水近一半，爱奇艺上市破发等。

从近来的产品布局看，今日头条在内容上逐步打造自己的闭环生态平台，比如长短视频，新闻资讯、社交等。另外还积极扩大业务范围，如电商、金融等等，甚至高调“西游”出海，主动落地国际化战略。这些合纵连横的布局，从表面看是为今日头条加快护城河，不过，从今日头条频繁更换赛道的做法，也有迫于现实无奈的原因，它需要新故事、新形态为其超高估值保驾护航。今日头条可能以此进一步拉高其估值，也是为了应对流血上市的问题前提前做准备。

“如果你在一年前询问（这些上市公司中的许多公司），他们会说他们没有计划在三年内上市，但现在他们都急于上市，因为私募股权和风投方面的资金已经枯竭。”伯恩斯坦研究公司高级分析师戴昊曾如是指出。

从今日头条紧锣密鼓的布局和业内分析师此前的言论可略知一二——熬过上市前的黑暗，钱袋子与巨头梦才是每个独角兽公司追求的。

“旧疾”未愈，上市进程中的绊脚石

自2012年至今，今日头条已经从一个单纯的信息聚合平台拓展为多元化矩阵，不可否认，其在吸引用户与流量变现方面的斐然成绩。在如今互联网各大企业纷纷排队上市之际，拥有强大流量优势的字节跳动如今才曝出明年上市的消息，这委实有些出乎人们的意料，不过联系自今年开年以来抖音与今日头条所面临的种种危机，上市脚步的缓慢似乎又在情理之中。

从字节跳动自身而言，倘若仍有“旧疾”在身，势必是其通往上市进程中的羁绊。

并不稳固的产品根基。关于今日头条，微博CEO王高飞曾指出其弊病：“中国的手机用户普遍会在12个月左右换一次手机，纯信息流产品多半需要重新获取一遍用户。”眼下之意是，因为头条没有社交关系，用户容易流失。

而依靠算法与智能推荐来的粉丝黏性，也属于被动关注，一定比不上主动关注的粉丝黏性，用算法快速“捧出来”的百万粉大号，其粉丝根基也必然如沙上之塔。

读者是一方面，而平台的另一端头条——内容作者也并非充满了忠诚度。字节跳动系很多产品主打的个性化内容分发模式容易被复制。BAT的百家号、天天快报、大鱼号等同样在做并且补贴凶狠，内容作者选择多平台入驻也是在情理之中。

内容低俗，难逃“土味产品”的命运。拆解开来，头条系绝大多数产品的确是主打三四线人群的，也就是如今常说的“五环外”，内容低俗、标题党、广告杂乱多的现象在今日头条上一直被外界诟病，有人说今日头条以技术名义将用户圈养进低俗世界。

我在此前的文章也分析了这背后的原因——整个人群教育结构呈现金字塔形，基数大的一定是接受教育相对少的人群。低俗段子、恶趣味的娱乐新闻成了这部分人群最关注的焦点。内容的受众极广，系统也就自然而然地更多地推荐相关内容，结果内容只能越来越媚俗化。只要是围绕算法选择，加之对于流量为王的追崇，势必走向这个方向。

越来越多悬而未决的版权纠纷，被告席上的常客。有媒体统计，至今为止，今日头条已经因各种问题被中央媒体点名批评、网信办等政府部门约谈整改超过20次。结果就是今日头条当时的融资计划被迫搁浅，而当时投资人给出的估值已经到了450亿美元。

另外，目前起诉今日头条的主体已达几十个，仅海淀区法院受理的案件数量已逾5000件。这或许才是字节跳动公司上市进程中巨大的绊脚石。

而在中概股历史上，有不少因为遭遇诉讼而被迫终止IPO的例子。迅雷启动IPO计划前夕，美国电影协会就曾发出律师函要求与其就盗版内容谈判。迅雷只好取消IPO，直至2014年与美国电影协会达成协议后才成功上市。

今日头条的价值观问题也实属“旧病难医”。自今年开年起，不过大半年的时间，今日头条就至少被公开约谈了三次，道歉五次，旗下内涵段子也被下架，反复的道歉却没有付诸实际行动改进。

用资本催熟的独角兽们野蛮生长，成就了今天的TMD新小生。然而，当坐稳了相应的地位之后，很多却并没有及时调整心态、排除掉野蛮生长时期自己身上的“雷”，并秉持相匹配的价值观和责任感。这样的案例在最近的马蜂窝风波中可以看到，而携程、滴滴，也都出现过类似的问题。

巨头的反扑，正遭遇的围猎危机

与自身产品局限性伴随而来的则是更多的树敌，以致使得字节跳动陷入十面埋伏的境地。此前被爆出来的竞业协议也表明，今日头条不论在潜意识里还是实际操作中，也在暗中给自己竖立了一大堆对手，腾讯、百度、微博、快手、等等，个个如狼似虎。

除了在内容分发领域遭遇BTA旗下百家号、天天快报、大鱼号等平台的围殴，今日头条重金押注的视频产品在竞争中也面临巨大压力。极光大数据发布的《2018年Q1移动互联网行业数据研究报告》显示，在渗透率环比增长率top 10中，好看视频、波波视频、抖音短视频、火山小视频等占据了其中四成席位。在风头正劲的短视频领域，新的格局正在形成。

目前字节跳动公司被曝出Pre-IPO轮融资并估值750亿美元，至于其是否有那么值钱，我们暂且不好推断，对此或许还应先打上一个问号。不过，值得注意的是，如果没有更强劲的融资支持，字节跳动首先无法实现这场巨头围猎的突围战役。

一定程度上，资本的确可以带动品牌与产品的快速发展，甚至让企业可以不顾利润甚至不顾广告效率而舍命狂奔，跑赢大盘，直至进入最后的收割季。

如今的字节跳动公司，更像一家“拼盘式”的公司，在各条赛道都有涉猎试图挖掘新的护城河。而一个能玩生态棋局的企业进入此阶段往往需要面临三个选择：A、继续更大规模的烧钱直到烧死竞争对手；B、行业寡头合并结束战斗；C、快速上市退出。

显然，综合各种场合的表态，最后一项最符合张一鸣的心思。

只不过，敲钟上市之前，剔除身上的痼疾、以友善的态度与周遭实现竞合关系才是整个字节跳动公司目前最需要做的。

——————————

王小琉（个人微信wangxiaoliu203406），微信公号“王小琉”。科技专栏作者，前中央媒体人。

智能硬件体验者；IT＆科技领域观察者、记录者、评论者